📌美国半导体 英伟达宣布与英特尔开展联合合作及股权投资——对我们覆盖标的

📌 美国半导体 英伟达宣布与英特尔开展联合合作及股权投资 —— 对我们覆盖标的的影响 🤔 发生了什么？ 9 月 18 日开盘前，英伟达和英特尔（未覆盖）宣布开展联合合作，共同开发多款定制数据中心和个人电脑产品。英伟达还同意以每股 23.28 美元的价格，向英特尔普通股投资 50 亿美元（约占 5% 的股权）。该投资需满足成交条件并获得监管批准。新闻稿和联合网络直播的要点如下： 🖥️ 在数据中心方面，英特尔将打造定制 x86 CPU，英伟达会将其集成到自身人工智能基础设施平台中并推向市场。 💻 在个人电脑方面，英特尔将打造并向市场推出集成英伟达 RTX GPU 芯片的 x86 系统级芯片（SOC）。 🛠️ 此次合作聚焦产品设计，目前尚无与英特尔代工厂业务相关的承诺。 💡 我们的看法及对覆盖标的的潜在影响 英伟达（正面）：我们认为这一公告对英伟达而言是小幅利好，因为它可能巩固英伟达在企业客户中的地位，凭借定制化的基于 x86 和 ARM 的解决方案。 新思科技（正面）：我们认为这一公告对新思科技是利好，因为在该公司发布平淡的 2026 财年知识产权指引（部分由英特尔导致）后，这应有助于恢复对其关键客户（英特尔）健康状况的信心。 超威半导体（负面）：我们认为这一公告对超威半导体是利空，因为英伟达与英特尔的合作可能会削弱超威半导体在企业服务器 CPU 领域的地位，同时减缓超威半导体桌面端市场份额的增长速度。 安谋国际（负面）：我们认为这一公告对安谋国际是利空，因为它可能会抑制投资者对安谋国际数据中心市场份额增长速度的信心。 🎯 目标价方法与风险 我们对英伟达（买入评级）的 12 个月目标价为 200 美元，这是基于 35 倍市盈率，应用于我们 5.75 美元的标准化每股收益预期。主要下行风险包括：(1) 人工智能基础设施支出放缓；(2) 由于竞争加剧导致市场份额流失；(3) 由于竞争加剧导致利润率下滑；(4) 供应限制。