港股圈疯传的高盛研报：强烈看好阿里巴巴！1. 阿里越来越呈现出“双核驱动”的业务格局——电商与云计算，这一点与亚马逊的发展路径高度相似。在电商渗透率逐渐见顶的背景下，云业务无疑承载着更大的增长预期，尤其是当前全球AI浪潮汹涌，云计算作为基础设施的重要性愈发凸显。2. 不过，这一轮AI云竞赛的格局与以往不同。AWS 步伐略显迟缓，市场更青睐微软云与谷歌云——前者握有 OpenAI 模型的优先合作权，后者则具备从芯片到模型的全栈能力。3. 高盛指出，在全球主流云厂商中，阿里云展现出独特优势。除了开源的顶流模型 Qwen，更关键的是其“一云多芯”策略：既采用外部芯片，也坚持自研路线，有效规避了对单一供应商的依赖。4. 过去我们提到阿里云，总习惯将其视为“中国市场的领跑者”——事实也如此，其国内市场份额甚至超过第二至第四名之和。5. 但有意思的是，高盛预测，阿里云的海外收入将在未来几年保持“高双位数增长”，到2028年，海外业务有望贡献总收入的四分之一。6. 支撑这一判断的，是阿里云在产品和基础设施上的综合积累。可以说，它某种程度上融合了多家巨头的长项：既有AWS那样完整的云服务体系，也具备 OpenAI 的模型能力、Oracle 级的企业数据解决方案，以及类似谷歌 TPU 的专用芯片布局。7. 这意味着，阿里云未来有望跻身全球云计算的第一阵营，与 AWS、Azure、Google Cloud 同台竞技。8. 谈到出海路径，阿里与字节跳动呈现出明显差异：字节更偏向C端应用扩张，而阿里则聚焦于将AI与云服务推向企业级市场。9. 可以看出，阿里正变得越来越专注、越来越彻底——聚焦云，深耕技术，坚定出海。
