美国证券交易委员会（SEC）公布的文件显示，英伟达CEO黄仁勋开始了首轮减持英伟达股份的行动，也是为去年9月以来首次售股。文件表明，黄仁勋在美东时间6月20日和23日两个交易日内，累计出售了10万股英伟达股票，总规模近1450万美元。

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此次减持通过八笔独立交易完成，符合其此前公布的10b5-1售股计划规则（该规则允许高管在预设条件下定期出售股票，以规避内幕交易嫌疑）。英伟达表示，黄仁勋的所有股票出售都是根据3月份同意的预先安排的交易计划进行的，该计划设定了交易触发的价格和日期。

上个月，英伟达已经在其季度报告中披露过这一减持计划，根据计划黄仁勋在今年年底前将减持多达600万股，按照昨日英伟达157.2美元的收盘价来计算，预计总减持规模为9.4亿美元。据福布斯估计，黄仁勋的净资产为1380亿美元。VerityData在一份报告中指出，英伟达股价突破150美元似乎触发了黄仁勋的交易计划。英伟达股价第1季下跌时，黄仁勋没有选择抛售，而是等待股价回升到他觉得更合适的卖出价位。

黄仁勋在2024财年的总薪酬为3420万美元，比上一财年的2140万美元增长了60%，其中包括9.96万美元的基本工资，以及2670万美元的股票奖励、400万美元的现金奖励以及250万美元的其他费用，包括住宅安保、汽车和司机服务。与《财富》杂志七大富豪榜上的其他科技CEO相比，黄仁勋2024年的总薪酬处于中等水平。

英伟达内部高管集体套现

2024年6月，黄仁勋单月抛售近1.7亿美元股票，7月再抛售3.23亿美元，两个月累计套现约5亿美元。截至2024年8月，黄仁勋仍持有英伟达超过9300万股股票，占公司总股本的3.5%以上。根据公布的减持计划，今年准备减持的股份还不到黄仁勋所持股份的1%。

根据公布的另一项文件显示，黄仁勋计划很快将出售另外5万股英伟达股票。除黄仁勋外，多位英伟达高管和董事也在近期大规模减持。长期董事会成员、红杉资本前管理合伙人MarkStevens作为英伟达最早期投资者之一也在减持英伟达股票，6月2日宣布将出售高达400万股（目前价值约5.5亿美元）的股票，截至目前已售出价值2.88亿美元的股份。

另外两位董事会成员TenchCoxe和BrookeSeawell也加入了减持行列。前SutterHillVentures董事总经理Coxe于6月9日套现约1.43亿美元；而从1997年就加入董事会的风险投资公司NewEnterpriseAssociates合伙人Seawell本月套现约4800万美元。

英伟达内部人士在过去12个月内已经套现超过10亿美元公司股票，其中超过一半的交易是在本月股价急涨到历史新高之际进行，高管们正在兑现投资者对人工智能热情带来的收益。而与此同时，投资者继续大举买入英伟达股票，推动其市值重回全球第一。

英伟达在2024年的盈利表现强劲，虽然之前该股受到DeepSeek在模型效率方面的突破和美国芯片出口管制的冲击，不过自4月最低点以来市值已恢复约1.5万亿美元，并在6月份创下历史新高，并重回全球市值最高公司的宝座。随着各国政府与企业投入AI基础设施，英伟达的市值在短短几年内已经增长四倍至3.8万亿美元，继续巩固其作为全球最有价值公司的地位。

英伟达能否延续增长势头

英伟达有四大主要业务部门：数据中心、游戏、专业可视化和汽车，数据中心是最重核心的领域，以人工智能为中心的应用需要强大的数据处理能力，而英伟达的数据中心加速器产品被广泛认为是行业标杆。随着人工智能投资活动的激增，英伟达在最重要的终端市场占据了约95%的份额，并且过去四个季度的营收接近1500亿美元，而且AI行业本身还在快速增长。

英伟达构建的AI基础设施生态（包括GPU、CUDA平台、软件服务及数据中心支撑）正深化，其定位已从“芯片公司”升级为“AI基础设施平台提供商”。今年以来，英伟达一直强调公司正在向AI基础设施企业转型，并走访全球各国探讨AI基建、AI工厂的构建。黄仁勋也强调了对自主“主权AI”的重视，称全球各国将加速AI基础设施部署，加码政府与超大规模合作项目，这是英伟达在进一步拓展全球化市场，同时也可以抵消出口管制的影响。

过去一年，英伟达数据中心部门的销售额增长了两倍，预计未来五年，规模高达1200亿美元的全球数据中心加速器市场将增长约一倍。数据中心资本支出（主要来自大型科技公司）预计将在短短三年内达到每年1万亿美元，而目前这一数字仅为5000亿美元。换句话说，如果英伟达能够保持其主导的市场份额，到2030年，其业务中规模最大、最关键的部分可能会增长一倍甚至更多。

另外，英伟达的汽车领域也拥有巨大的增长空间，因为先进的自动驾驶汽车技术仍处于发展的早期阶段，而其客户名单上已经有全球前30家电动汽车制造商中的20家。事实上，预计到2030年，汽车应用的GPU市场规模将达到450亿美元，英伟达还为汽车应用开发软件系统、安全系统等。

最重要的是，不断增长的市场机会、有利于股东的资本配置以及合理的估值相结合，可以让英伟达在未来几年继续增长并产生优异的回报。5月28日，英伟达公布了截至2025年4月27日的2026财年第一季度财务数据。数据显示，英伟达本季度营收约为441亿美元，环比增长12%，同比增长69%；按照美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算的毛利率分别为60.5%和61.0%。

英伟达2026财年第二季度的业绩展望为，实现营收约450亿美元，GAAP和Non-GAAP下的毛利率分别约为71.8%和72.0%。

不过，英伟达依然面临多个维度的挑战。一方面中国市场仍在受限，目前英伟达正尝试更新芯片设计，来符合管制标准，希望继续服务中国市场。另一方面，同业竞争压力加大，包括AMD、谷歌、亚马逊等公司都在加大AI布局。不过市场普遍认为，在高端AI芯片性能方面，目前仍难撼动英伟达现有地位，但是挑战者的队伍在变强。

2025年4月9日，英伟达收到美国政府通知，其H20产品向中国市场的出口需要获得许可。由于该要求导致H20库存过剩与需求减少，英伟达在2026财年第一季度产生了45亿美元的费用。如果不计入45亿美元的费用，英伟达2026财年第一季度Non-GAAP下的毛利率应为71.3%。黄仁勋在财报电话会议上向投资者表示，中国500亿美元的庞大AI芯片市场已实际上对美国产业关闭，H20的出口禁令结束了英伟达在中国的Hopper数据中心业务。

同时，近期股票回购正日益成为管理层关注的重点：第一季度，英伟达的股票回购支出超过140亿美元，占公司自由现金流的一半以上。然而，英伟达的自由现金流同比增长75%，预计至少在未来几年内仍将保持快速增长，因此股票回购随之扩大也就不足为奇了。

转自：电子产品世界