为何要在欧洲发行不超过40亿欧元主权债券？发行对象和利率是多少？ 这不是简单的“借钱”，而是用主权信用在欧洲布下一颗“多币种融资+外交互信+风险对冲”三位一体的战略棋子。 一、财政部将于2025年11月17日当周在卢森堡发行不超过40亿欧元主权债券，至少传递出四层信号： 1. 中国继续主动扩大对外融资“朋友圈” 选择欧洲离岸金融中心卢森堡而非伦敦、法兰克福，既是对欧盟投资者的直接示好，也表明中国希望在美元、人民币之外，把欧元融资渠道常态化，为未来在欧洲资本市场滚动发债铺路。 2. 对欧元资产“投信任票”，间接支持欧元国际地位 在美欧利差仍高、欧元区经济低迷背景下，中国以主权信用发行欧元债，等于向全球资金发出“欧元资产安全、可投”的明确信号，有助于提升欧元在国际储备中的权重，也契合多边货币体系的外交诉求。 3. 提前锁定低成本外汇资金，平滑汇率与利率风险 当前欧元融资利率显著低于美元，且欧元兑美元处于相对弱势，40亿欧元规模既可控又能形成示范效应：以低息欧元替换部分高息美元债，可优化中央政府的币种结构、降低整体融资成本，同时减少对美元单币种再融资的依赖。 4. 为后续“一带一路”及中欧经贸合作提供金融先行 债券募集说明书历来会列明“用于支持一带一路等互联互通项目”，此次发债可视为给中资企业在欧承接工程、并购资产提供配套资金，降低它们单独发债的溢价；同时增强欧洲机构投资者对中国宏观信用、人民币资产的持续关注度。 二、参考2024年9月财政部在法国巴黎发行的20亿欧元主权债券的情况，作为预测和参考： 1、主要发行对象（参考2024年巴黎发行） 国际投资者结构较为多元，按地域和机构类型分布如下： - 地域分布 - 亚洲投资者占比约51% - 欧洲投资者占比约36% - 中东、离岸美国等其他地区投资者占比约13% - 机构类型 - 银行类机构占比最高，为51% - 主权及超主权机构占比26% - 基金资管类占比19% - 保险类占比4% 这种投资者结构显示，中国欧元主权债券对全球机构投资者具有较强的吸引力，特别是银行和中长期配置型资金参与度较高。 2、发行利率（参考2024年巴黎发行） 2024年发行的欧元主权债券分为两个期限： - 3年期：12.5亿欧元，发行利率为 2.517% - 7年期：7.5亿欧元，发行利率为 2.738% 这两个利率均低于当时市场可比主权债券的收益率，反映出国际投资者对中国主权信用的高度认可。 虽然2025年11月卢森堡债券的具体条款尚未披露，但预计： - 发行对象仍将主要为欧洲及亚洲的银行、基金、主权机构等国际投资者； - 利率水平可能继续保持在相对低位，尤其是在欧洲央行降息周期背景下，有望与2024年利率相近或略低。 正式发行前，财政部通常会通过路演等形式与潜在投资者沟通，最终利率将根据市场反应和簿记建档结果确定。
