01、再度加码权益投资
2025年8月27日晚，“寿险一哥”中国人寿公布了半年报。在保险产品体系调整、渠道改革的背景下，中国人寿上半年总保费达5250.88亿元，同比增长7.3%，其中寿险业务总保费4391.34亿元，同比增长8.5%，健康险业务和意外险业务总保费分别为789.58亿元和69.96亿元。
在8月28日的业绩发布会上，中国人寿董事长蔡希良表示，中国人寿“大力推动变革转型，交出了一份亮眼的成绩单”，头雁地位更加稳固。
保费规模上涨的同时，中国人寿上半年的归母净利润达409.31亿元，同比增长6.9%，营收2392.35亿元，同比增长2.14%。另外，总资产、投资资产双双突破7万亿元，分别达到了7.27万亿元和7.13万亿元，其中投资资产较2024年年底的6.61万亿元，增长了5200多亿元，增长幅度达7.8%。
投资资产大幅增加使得中国人寿的权益投资再度加码，公开市场权益投资规模较年初增加了1500亿元。
从中国人寿半年报公布的投资资产情况表格里可以看到，中国人寿的权益类金融资产上半年数额为1.43万亿元，较年初增加了1565亿元。其中股票类资产达6201.37亿元，较年初增加了1190.54亿元，基金类资产达3507.04亿元，较年初增加了441.53亿元。而其他权益类资产减少了66.34亿元。
如果将股票类资产和基金类资产相加，可以看到二者之和高达9708.41亿元，已经逼近万亿元规模。
对于权益资产投资，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，“上半年权益投资收益获得了显著增长。目前，权益投资的比例符合资产配置的中枢，下一步我们在权益配置上会更加关注高股息股票的配置”。
伴随着权益类资产投资数额的不断走高，上半年中国人寿的净投资收益达960.67亿元，净投资收益率为2.78%，总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%。
在业界比较关注的中长期资金投资方面，中国人寿在2024年2月联合新华人寿发起设立了鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（以下简称鸿鹄基金），截至6月末，鸿鹄基金已累计出资350亿元。
02、重点关注新质生产力和优质高股息股票
中国人寿加仓权益类资产，是中国保险资金长期入市的一个缩影。
今年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），其中提到要重点引导商业保险资金等中长期资金进一步加大入市力度。《方案》中的主要举措之一就是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。
半年过去了，保险资金入市的步伐正在前进。据金融监管总局披露的数据，到今年二季度末，保险资金投资股票的资金余额为3.07万亿元，比2024年末的2.43万亿元增加了6400亿元。
对于中国人寿而言，其投资包括股票在内的权益类资产的比例也在增加。
半年报显示，上半年中国人寿的权益类资产在整个投资资产中的占比为20%，较2024年年底的19.19%有了小幅增长。除了权益类资产，中国人寿的固收类资产仍然是整个投资资产的“压舱石”，上半年固定到期类资产的金额为5.24万亿元，占比73.56%，相比2024年年底的74.29%小幅下降。
展望下半年的投资，刘晖在业绩发布会上表示，“A股市场估值总体合理，市场底部相对夯实，积极因素累积增多，对A股市场仍保持乐观，将持续关注市场上涨板块中的板块轮动，包括科技创新、消费制造、先进制造、新消费、出海企业等方向的投资机会”。在固收方面将保持中性灵活的配置策略，将资产负债久期缺口，保持在一个较低的水平。权益市场方面，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置。
对于港股市场，刘晖表示，上半年港股估值持续修复，港股的涨幅也领先全球主要权益指数。港股在新经济、高股息等优质资产方面具备配置价值，上半年我们在港股市场取得了非常好的收益，“下半年将继续关注港股市场，持续开展投资操作”。
在股民普遍比较关注的分红方面，中国人寿拟中期现金分红67.27亿元。目前中国人寿已连续2年，保持中期、年度两次分红频次。中国人寿自上市以来，已累计分红2277亿元。
03、转型发展关键年
虽然中国人寿在上半年取得了业绩增长，但2025年的成绩取得并不容易，因为2025年正是中国人寿，同时也是保险行业，面临低利率市场环境下的转型发展关键年。
在业绩发布会上，中国人寿总裁助理兼总精算师侯晋表示，“今年对于整个行业，包括对中国人寿是转型发展的关键年度，转型发展包括业务转型、队伍转型、渠道转型各个方面”。
由于是转型发展的关键期，2025年上半年，中国人寿的新业务价值（指新保单长期税后利润现值，是衡量业务质量的核心指标）在第一季度增速有所放缓，为7.8%，但是整个上半年新业务价值的增速已经回升到了20.3%。
对于新业务价值的增速波动，侯晋表示，“年初由于我们要对转型有一定的适应期，所以开年的时候整个行业，包括中国人寿在内都有新业务发展放缓的现象。随着大家对新的分红险销售技能的熟悉，以及消费者对分红险的进一步熟悉，第二季度也明显看到了销售有回升的趋势。因此共同构成了我们新业务价值第二季度的增速会高于第一季度这样一个结果。”
在转型发展的关键期，2025年上半年中国人寿推进产品供给的多元化，公司人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42%。
另外，中国人寿在个险渠道大力推动浮动收益型产品发展，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45%。
在此次业绩发布会上，也有媒体问到，寿险行业产品预定利率下行，对中国人寿有何影响？
对此，中国人寿总裁利明光表示，保险行业“从今年年初开始就在做重大转型调整，2025年、2026年，包括未来，我们进入了保险业高质量发展期”。对于寿险预定利率的下调，中国人寿做了充分准备，包括新产品储备、销售管理、人员培训、系统建设、政策宣传、舆情监测等，“所以在预定利率调整后，我们能够迅速应对，敏捷投放产品，及时触达客户。我们预计整体影响较为有限”。
