中泰证券：如果是牛市，三部曲怎么奏？
第一部：消灭低估值
①海外算力：pcb＆光模块本质上是低估值＋产业大趋势。本轮行情(4月中旬）启动前，pcb 25年估值仅10~12倍，光模块25年PE仅5~7倍；当前估值，pcb PE (25E)20~25倍，光模块PE (25E)17~21倍。产业大趋势，当前估值仍未泡沫。
②果链：当前估值 PE(25E)17~23倍，
后续催化：8月关税落地，9月新品发布，明年开始AI终端陆续新品迭代。
第二部：半导体牛市
半导体是国家战略重心，中美对抗核心，行业景气度弱复苏、但趋势明确向上，国产化进度加快- 后续催化：中芯、华虹预计8月中上旬发布财报＋电话会
第三部：科创板大牛市
2019年7月22日科创板成立，距今科创板正式成立六周年，后续多个重点IPO正在启动： 沐曦、摩尔、智元、宇树、长鑫、长存。
金融服务于实体经济，支撑新质生产力的大发展！
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