“金钱只是通向最终价值的桥梁，而人是无法栖居在桥上的”

府库第983期基金投顾观察原创内容

先来看一下大类资产的累计收益情况。

今年以来，大类资产的收益情况呈现显著分化。

黄金表现突出，累计收益达到26.79%，在各类资产中遥遥领先。

其次是恒生科技指数和恒生指数，分别上涨12.16%和9.03%，港股整体表现较好。

A股市场表现则相对平淡，中证1000指数微幅上涨0.60%，沪深300指数下跌1.25%，大小盘股走势有所分化。中证国债收益小幅回落，下跌0.11%，整体稳定性较高。

海外市场则明显承压，美股标普500指数和纳斯达克100指数分别下跌9.98%和12.96%，成为表现最弱的资产类别。

整体来看，市场呈现“黄金强劲上涨，港股回暖，A股分化，美股疲软”的格局。

当前大类资产的滚动波动率尤其是股票类资产整体呈现明显上升的趋势，以纳斯达克100和中证1000指数为代表的成长型资产波动大幅增加，波动率均接近近年来的高位，显示出市场风险情绪正经历剧烈波动。此外，沪深300、恒生指数和恒生科技指数的波动率也处于阶段性高点，表明股票市场整体波动较大。

另一方面，避险资产表现相对稳定。黄金的波动率依旧处于较低的水平，体现出较强的防御属性，而中证国债指数的波动率则长期维持在较低区间，凸显其稳定避险的特点。整体看，目前市场呈现出“风险资产波动加剧、避险资产保持稳定”的显著分化格局。

01 估值数据

当前全市场整体估值处于正常状态，但分化比较明显。比如沪深300的估值目前非常低，行业方面消费和医药两个行业都处于极度低估的情况，而计算机和金融的估值相对较高。

02 市场强度指标

市场强度指标处于临近低估的状态，短期由于外部力量导致市场并不是一个自由运行的状态，指标变化也并不明显。长期市场强度指标处于正常值中，和全市场的估值可以相互映射，长期行情属于正常状态。

这周在晚上运动的时候，听了有知有行的播客《E176 对话袁长庚：别让命运轻易得逞，你要活成这个世界的惊喜》，今天的题目“金钱只是通向最终价值的桥梁，而人是无法栖居在桥上的”就是播客中所提到的出自德国哲学家西美尔（Georg Simmel）的著作《金钱、性别、现代生活风格》的一段话。

其中讲到有很多学生在攒了一笔生活费之后，第一想到的就是如何进行投资，而不是这些钱可以给到怎样的体验，达到什么样的生活目标。袁老师说到投资观念的后背是生活的观念，生活上面是理财，理财是更加锦上添花的，而现在反了过程，账户上面数字的变化成了理财的意义本身。

“你应该划分出自己做投资的这笔钱之前，应该有对生活更多的想象和规划”。今年从划分账户的时候我也开始在想这个问题，需要把投资跟生活有更多的连接，而不是让投资中对收益的追求和对亏损的厌恶，影响到了咱们正常的生活。

周末愉快，希望咱们都一起好好享受生活，快快乐乐投资。

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