透视五粮液2024年年报：多项指标创下历史新高，稳中有进底气足

面对白酒行业深度调整，五粮液（000858.SZ）稳中有进，交出了可观的2024年成绩单。4月25日晚，公司披露了2024年年报和2025年一季报。

2024年营收和归母净利润再创历史新高，拟向全体股东每10股派发现金红利31.69元（含税），分配现金达123.01亿元。

2025年一季度，在2024年高基数的基础上，五粮液再度迎来开门红，营收和归母净利润同比均实现了增长。

业绩十连增

年报显示，2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；实现归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%；基本每股收益8.21元。

自2015年以来，公司营收、归母净利润已实现了10连增。尤其在当下，高端白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液业绩增长来之不易。

图片来源：五粮液公告

2024年，五粮液紧扣“抓动销、稳价格、提费效、转作风”方针，持续提升五粮液品牌市场地位。

2024年第八代五粮液坚持“有价才有市、有市才有量”的量价平衡原则，在同价格带中市场流通价最稳定。

2024年，五粮液酒类产品毛利率为82.21%，再创历史新高，实现自2016年以来连续9年增长。具体来看，五粮液产品毛利率为87.02%，其他酒产品为60.81%，均实现了不同程度的增长。

图片来源：五粮液公告

信达证券分析指出，在白酒行业深度调整期，品牌价值分化效应进一步加剧，五粮液依托品牌力势能构筑的护城河优势持续释放。行业存量博弈格局下，市场资源加速向头部名酒企业集中，渠道端选择倾向性凸显。

从渠道布局成效看，五粮液经销商体系在行业逆势中呈现显著扩张态势。年报数据显示，2024年五粮液经销商数量逆市增长82家，达2652家，具有传统优势的东部片区热度不减，增长74家，增幅7.04%。五粮浓香经销商增长245家，增幅30.10%。

五粮液业绩稳步增长的同时，不忘高分红回报投资者，根据五粮液2024年利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利31.69元（含税），拟派发123亿元现金分红，叠加前次2024年中期分红100亿元，2024年年度分红总额达223亿元，分红率70%。

分红总额较《2024-2026年度股东回报规划》中分红总额200亿元的兜底条款高23亿元；分红率一年跨一个大台阶，从2021年50%、2022年55%、2023年60%再到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首。

货币资金达1385亿元

国海证券表示，2024年以来，五粮液营销改革明显提速，市场动销和库存趋于良性。公司品牌力突出，在控量保价策略下品牌价值持续回归，继续看好公司的稳健增长。

2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；实现归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%；基本每股收益3.83元。

图片来源：五粮液公告

抓好产品量价平衡是2025年五粮液的营销工作重点之一。在去年12月召开的五粮液经销商大会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，力争在“两个破除”上取得实质进展。一个是破除经销商盈利的问题，一个是破除千元价位段竞品纠缠的问题。

言出必行！2025年春节前夕，五粮液采用分段调整的方式，对专卖店、渠道运营商2025年第八代五粮液合同计划量进行优化。并在春节后联合30余家经销商成立两家平台公司，通过团购及直控终端完成减量部分的二次分配。多措并举，实现公司核心产品的量价齐升。

公司还坚定不移推动渠道改革，进一步强化渠道管控，准确筛选出优质渠道，在保证产品稀缺的同时重新梳理市场的供需关系，提升渠道掌控力。

此外，五粮液同步在20个市场启动终端直配模式试点，借力“数字化”管理手段辨识市场真实数据以及经销商真实需求，由厂家直接向终端配货，降低经销商仓储、物流、配送等成本，提升经销商盈利水平，同时确保产品的稀缺性与当地市场需求、真实动销能力相匹配，让投放更为精准。

2025年被五粮液定位为“营销执行提升年”，公司将深化“抓动销、稳价格、提费效、转作风”十二字营销方针，以提升五粮液品牌价值为核心，强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升，巩固提升稳健发展态势，高质量完成“十四五”主要目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

充裕的现金储备更是五粮液稳中有进的底气所在，截至2025年3月31日，公司货币资金达1385亿元，同比增长19.62%，首次突破1300亿元，让五粮液更能从容应对未来内外部环境的不确定性风险。