特朗普牌打光了，中国没让步，下一步谁先眨眼？ 这几句软话先摆出来，彭博社那条信息很直白，特朗普说会考虑降对华关税，前提要中国在芬太尼上配合，听起来像互利，更像给自己找个台阶，牌面上看是交易，底子是美国找一个能写进稿子的出口，手里的招就剩这点，加税那招打过了，效果不明显。 涨的是物价，脱钩喊了几年，产业链没真走，芯片封锁还在烧钱，美国本土议员和企业对成本有意见，绕不过去，就挑一个不扎核心的议题抛出来，芬太尼被拎上桌，真以为靠中国一把就能止住药物滥用，那边有药企的合规边界，有墨西哥的渠道，有DEA的执法流程，链条不在中国这边，根源不在我们的可控面里。 这轮里美国盯的两样更要紧，豆子和稀土，大豆压着票仓，中西部库容吃紧，仓库货堆着，农场主要消化，选情就要看他们脸色，稀土卡着芯片和新能源。 AI也离不开这些材料，军工项目更要用，节奏看这次中国买美豆，十八万吨摆出来，份额在中国一个月进口量里大约十五个点，信息很清楚，能给你一个说法，不是求着你，稀土这边出口配额还在既定框架里走，审批机制照例跑，没有多也没有少，动作不放大也不收紧，整体就是不直接答应你某一条，又不把门全关，节奏握在自己手里，进退由我们定。 关税这一摊，过去几年美国往上加的力度不小，平均税率从五个点拉到五十五个点，最高的喊到一百四十五个点，目标是减少中国出口，美国产品终端价格先抬上去，两轮通胀压力在国内走过一遍，拜登那边后来加了一个豁免清单，几百种商品能绕过加税。 文件一挂出来，等于承认政策需要回调，美国到底要什么，稀土希望放开一点，好让芯片产业缓口气，豆子希望中国多买一点，好让农场主有销量，气候药品能源也想要一个合作场景，好拿到可对外展示的成果，交换的筹码拿什么上桌，打压的动作还在，围绕的布局还在，企业看的也是实打实的成本和回报，中国这边不会轻易动底线。 接下来盯第四季度的会晤，白宫会想把气氛做得温一点，国内要一个交代，选前要一张成绩单，中国看的是内容，不是场面，你嘴上软一段，手上再紧一段，名字换成谁都一样，中国这边路径已经清楚，技术上关键矿产和AI芯片的把控不松，规则上不接单边框架，节奏上不等对方出手再接球，自己先安排，谈合作可以排进议程，玩套路就按程序，不急着给回应，看对方能把场面维持多久。 谁先眨眼这题常被拿出来说，美国现在的局面摆在那里，高关税没有压住中国出口，国内物价抬了起来，脱钩的成本落在企业身上，很多厂子去东南亚布局，不愿回美国本土，半导体补贴投入上千亿，美方希望产业链和技术一起回归，台积电的核心技术不会轻易交出来。 选民对产业回流的期待和现实之间有差距，几个月后进入选战节奏，任何一方不敢把关系推到失控，经济面临的压力不好接，国内市场这边中国供应链已经分散，内需在恢复，和美国的依赖在降低，扛的空间更稳一点，简单讲到这，特朗普能用的牌走得差不多了，中国的底线没有动，操作是守住大方向加小幅调整，把主动拿在自己手里，谁先动眼色，看票仓的承受力，看企业的去留轨迹，棋局落在现实里。
