英伟达800Vdc白皮书解读会议要点： 1）白皮书定位：英伟达800VHVD

英伟达800Vdc白皮书解读会议要点： 1）白皮书定位：英伟达800V HVDC白皮书被视作行业里程碑，确认HVDC+HD技术升级是2025年AIDC/HUDC确定性方向，市场反应从无感到顿悟，被视为投资启动信号。   2）技术路线：给出三阶段演进图——①UPS升级版（2025-2026过渡）、②HVDC（2026中旬放量，匹配NVL1）、③固态变压器SST（终极目标，30年窗口），中压整流器为SST成熟前的折中方案。   3）需求痛点：AI基础设施瓶颈集中在“供电缆+电力运营”，美国电网老旧、建设周期4-5年，海外数据中心供电缺口带来十倍级市场空间，渗透率仅1%→50%+，对应300×以上估值弹性。   4）北美机会：长线赛道锁定“数据中心→用户店面”全链路，两条主线——①存量EPS改HVDC再升SCT；②电能变换与散热技术创新，客户名单（Meta、谷歌等CSP）+NV短名单决定份额。   5）中国公司卡位：2024年仅1家AIDC电源公司在美盈利（电能质量渠道深耕，利润占比6-7%），科华、金盘、盛弘、四方、伊戈尔等相继落地UPS+HVDC方案，2027年后有望随技术周期放量。   6）产品节奏：麦格米特570kW HVDC（无BBU，短时削峰）先行匹配NV114/Rubin；NVR576 500kW级2027下半年放量；服务器ODM（富士康、GE）入局，生态加速。   7）投资视角：板块享受“渗透率1%→50%+、行业规模10×”双重红利，应给予高估值；选股逻辑看历史积累、客户参数获取能力及北美渠道深度，科华（宽业务+腾讯背书）、金盘（北美CSP直接合作）排序靠前。