【#达利欧警告美债危机三年后爆发#】据瑞士《新苏黎世报》网站9月4日报道，金融市场不乏悲观主义者，他们通过制造恐慌来促销，这是一种简单的伎俩。那些大声预测危机的人总会受到关注，并能将这种关注变现。
然而，也有一些悲观主义者，市场会非常仔细地聆听他们的意见。超级富豪投资者瑞·达利欧就是其中之一。这位76岁的老人掌管着全球最大的对冲基金之一桥水投资公司，他经历过的危机比华尔街的大多数同行都要多。
9月2日，达利欧在接受英国《金融时报》采访时就美国和其他西方国家的经济形势以及美国总统特朗普的政策发表了尖锐且富有批判性的观点。与许多媒体不同，达利欧并不针对特朗普个人，而是阐述自己的历史周期理论：一个关于国家如何变得富有、然后过度负债并因此再次崩溃的循环模式。这样的债务周期往往持续数十年之久。达利欧认为，目前，世界正处在类似上世纪30年代和70年代的转折点。他说，下一次崩溃即将到来。
达利欧喜欢将信贷制度比作血液循环。作为衡量“血管堵塞程度”的指标，达利欧关注的是国家收入与债务偿还成本之比。就美国而言，这一比率确实令人震惊。该国目前年收入约5万亿美元，其中的1万亿美元被直接用于偿还债务。而共和党人7月初通过的预算法案只会加剧这一问题。
英国、法国和日本等国也面临着类似甚至更为严重的问题。根据这位桥水投资公司创始人的说法，这种不健康的经济运行方式最终会导致经济的“心脏病发作”。
达利欧的理论有一个有趣之处，他将政治和社会变迁也纳入其大周期理论。例如，在繁荣期，财富不平等现象加剧，股市和房价与民众收入脱节。这种不平等导致民粹主义抬头，从而削弱民主，加剧债务积累，并加速危机的到来。
达利欧认为，特朗普目前推行的国家资本主义就是这种民粹主义的一个例子：这位美国总统实施的产业政策在共和党内长期以来没人敢推行。他从英特尔手中拿走了10%的股权，从英伟达手中抽取了所有对华出口收入的15%，甚至意图强制规定可口可乐公司在其饮料中使用蔗糖而非玉米糖浆。
达利欧长期以来一直在谈论过度负债国家面临的“心脏病发作”风险。他认为美国剩下的时间还有3年。
然而，一国债务危机有时可能拖很久才会爆发。相比个人或公司，国家拥有更多偿还债务的选择。它不仅可以削减开支，还能提高税收，或者指示央行增发货币。
但增税非常不受欢迎，而且在达到一定程度后很难实施。正如达利欧解释的那样，在这种情况下，政客们往往将难题推给央行。例如，美联储现在可以屈服于特朗普的压力，降低基准利率，放任美元逐步贬值。或者保持强硬立场，迫使华盛顿紧缩开支，从而引发国家债务危机。
乐观主义者目前用来反驳达利欧观点的主要论据是，美国拥有极具创新力和高效的经济。特别是人工智能的发展进步会进一步推动生产力的提高。国家也会间接从中受益，可以期待更高的税收收入。特朗普政府还认为，最近的减税政策将促进生产性投资，并带来额外的经济增长。
一种普遍的观点是，美国是“脏衬衫中最干净的一件”，也就是说，其他高负债工业国(例如日本、英国和法国)在周期中已经明显陷得更深，更为接近深渊。实际上，虽然最近美国长期国债收益率在上升，但其他国家的这一升幅更大。
然而，只要看看美国，我们担忧的理由依然充分：债务规模持续扩大，债务偿还成本不断攀升，政治也愈发频繁地陷入僵局。（编译/宋羽豪）
