＃东方财富策略海外跟踪（2025-07-16） ❓ 美国6月CPI难以支撑美联储快节奏降息 💡 美国6月CPI数据整体平稳，CPI同比+2.67%（预期2.65%，前值2.38%），核心CPI同比+2.91%（预期2.96%，前值2.77%）。通胀粘性下，9月的降息预期有所降温，CME的9月降息预期降至54.4%，美元指数短线下挫后上涨，美债收益率继续上行 🌍 结构上看，能源环比+0.95%，食品环比+0.32%（前值0.26%），贡献主要环比增量；受关税影响的服装环比+0.43%（前值-0.42%），房租环比+0.48%（前值0.33%）。尽管部分商品价格在上涨，但一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱性 🌍 美联储今年以来的降息决策是规避预防降息，且关税的延后导致关税带来的通胀影响可能会在10~11月显现，接下来的降息节奏仍需要等待PPI/PCE/非农等数据进一步确认通胀和经济 1⃣ 美债：随着降息预期降温和“大而美”法案通过，美债收益率已自7月开始持续上升，即将到来的美债新发带来的美债供给冲击将会带动美债向上脉冲，并迎来配置机会。 2⃣ 美元/黄金：受短端催化更强，对降息预期的变化更加敏感，CPI数据显示的降息预期减弱，为美元带来短期支撑，而黄金则受到降息预期弱化而走弱。但中长期来看，弱美元和美元信用受损未变，黄金价格回调或是中长期配置机会 3⃣ 美股：美股整体表现分化，道琼斯工业指数和标普500更多反应降息预期的降温而承压，但纳指受到英伟达和AI应用的催化仍走出相对独立行情。