新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月23日，浙江中德自控科技股份有限公司（以下简称“中德科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

中德科技本次公开发行股票数量不超过2215.00万股，拟募集资金为1.90亿元，其中保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，中德科技的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.931.671.59速动比率（倍）1.641.381.24资产负债率（合并）41.32%46.20%50.99%应收账款周转率（次）1.681.87/存货周转率（次）4.003.11/息税折旧摊销前利润（万元）6880.167766.696915.20归属于母公司所有者的净利润（万元）4771.695722.895119.60每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.630.630.82每股净现金流量（元/股）0.14-0.140.25归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.945.194.60加权平均净资产收益率12.86%17.74%17.94%每股收益(元/股)0.720.860.77

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，中德科技已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.35亿元、4.66亿元、4.69亿元，同比变动7.19%、0.64%；净利润分别为5114.77万元、5718.07万元、4769.88万元，同比变动11.80%、-16.58%；经营活动净现金流分别为5465.01万元、4190.70万元、4170.69万元，同比变动-23.32%、-0.48%；毛利率分别为38.14%、35.62%、30.96%；净利率分别为11.76%、12.27%、10.17%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.3亿元、4.7亿元、4.7亿元，复合增长率为3.86%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0.64%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.5亿元，复合增长率为-3.43%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长0.64%，净利润同比增长-16.58%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.91、0.76、0.81。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长0.64%，经营活动净现金流同比下降0.48%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为38.14%、35.62%、30.96%，最近两期同比变动分别为-6.62%、-13.09%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为17.94%、17.74%、12.86%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.96%高于行业均值29.31%，应收账款周转率为1.68次低于行业均值4.28次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.5%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.5%，销售费用/营业收入为9.84%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.87低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.96亿元、4.84亿元、5.17亿元，占总资产之比分别为79.40%、75.35%、76.66%；非流动资产分别为1.29亿元、1.58亿元、1.58亿元，占总资产之比分别为20.60%、24.65%、23.34%；总资产分别为6.24亿元、6.43亿元、6.75亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为50.99%、46.20%、41.32%；流动比率分别为1.59、1.67、1.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为44.61%、存货占总资产之比为11.55%，固定资产占总资产之比为17.85%，有息负债占总负债之比为40.03%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.68低于行业均值4.28。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为8.71、8.26、3.89，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为41.32%，高于行业均值35.61%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为11.8%、-16.58%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为38.14%、35.62%、30.96%，最近两期同比变动分别为-6.62%、-13.09%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.76%、12.27%、10.17%，最近两期同比变动分别为4.3%、-17.11%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为60.33%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

中德科技本次公开发行股票数量不超过2215.00万股，拟募集资金为1.90亿元，其中8000.00万元用于智能执行器建设项目，7950.00万元用于控制阀技术升级及产能提升项目，3000.00万元用于补充流动资金。

中德科技主营业务为：公司主要从事工业控制阀及工业自动化控制系统的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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