新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月23日，浙江新纳材料科技股份有限公司（以下简称“新纳科技”）披露招股书。新纳科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家主要从事无机非金属材料研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括二氧化硅、电子陶瓷等。

从收入结构看，二氧化硅业务收入占比为75.12%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例二氧化硅75.12%电子陶瓷18.29%橡胶材料及制品6.30%其他0.29%

招股书显示，新纳科技的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.531.681.44速动比率（倍）1.191.321.11资产负债率（合并）43.34%43.93%42.91%应收账款周转率（次）4.474.514.42存货周转率（次）5.845.736.00息税折旧摊销前利润（万元）16546.3914726.5213466.78归属于母公司所有者的净利润（万元）7841.518506.208667.75每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.300.460.36每股净现金流量（元/股）0.040.16-0.01归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.552.342.11加权平均净资产收益率8.44%10.05%11.41%每股收益(元/股)0.210.220.23

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，新纳科技已经触发23条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为10.41亿元、10.96亿元、11.98亿元，同比变动5.29%、9.27%；净利润分别为8777.26万元、8683.26万元、8168.36万元，同比变动-1.07%、-5.93%；经营活动净现金流分别为1.37亿元、1.76亿元、1.15亿元，同比变动28.73%、-34.79%；毛利率分别为19.73%、20.36%、24.58%；净利率分别为8.43%、7.92%、6.82%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为10.4亿元、11亿元、12亿元，复合增长率为7.27%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、0.9亿元、0.8亿元，复合增长率为-3.53%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.27%，净利润同比增长-5.93%。

营收与成本出现趋势性背离。近三期完整会计年度内，公司营业收入同比变动分别为3.37%、5.29%、9.27%，营业成本同比变动分别为9.57%、4.47%、3.49%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动9.27%，销售费用同比变动29.3%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为22.52%、22.92%、23.76%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.27%，经营活动净现金流同比下降34.79%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.73%、20.36%、24.58%，而行业均值分别为24.61%、22.12%、21.53%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.73%、20.36%、24.58%，最近两期同比变动分别为3.19%、20.69%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为11.41%、10.05%、8.44%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为8.43%、7.92%、6.82%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.58%高于行业均值21.53%，存货周转率为5.84次低于行业均值5.95次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为24.58%同比变动20.69%，应收账款周转率为4.47次同比变动-0.95%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.58%高于行业均值21.53%，应收账款周转率为4.47次低于行业均值10.05次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.84%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.71亿元、6.86亿元、7.30亿元，占总资产之比分别为46.04%、41.80%、41.32%；非流动资产分别为7.87亿元、9.55亿元、10.37亿元，占总资产之比分别为53.96%、58.20%、58.68%；总资产分别为14.58亿元、16.40亿元、17.67亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为42.91%、43.93%、43.34%；流动比率分别为1.44、1.68、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.10%、存货占总资产之比为9.12%，固定资产占总资产之比为32.73%，有息负债占总负债之比为55.79%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.47低于行业均值10.05。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.84低于行业均值5.95。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.79，0.71，0.7，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长4.23%，营业成本同比增长3.49%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.34%，高于行业均值35.23%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、1.9亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、1.8亿元、1.1亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、0.9亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-1.07%、-5.93%。

四、募集资金情况

新纳科技本次公开发行股票数量不超过4700.00万股，拟募集资金为3.41亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，29129.39万元用于年产4.8亿片氧化铝陶瓷基板及年产2,000个静电吸盘维修及制造项目(一期)。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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