今年以来，医药板块整体复苏，近一个月反弹显著，创新药板块更是表现亮眼，万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%。市场热度攀升之际，国产创新药出海消息不断，即将召开的美国临床肿瘤学会（ASCO）大会参会中国企业数量和展示成果数量均创历史新高，创新药行业正站在聚光灯下。

创新药近期成为医药板块“关键引擎”，背后有着多重因素。从海外情况看，未来三年欧美医药行业将迎来专利悬崖，损失预计累计达2000亿美金。由于创新品种研发周期长、跨国药企内部决策效率低，难以通过内生品种弥补损失，因此跨国药企正全球搜罗创新药资产，而中国资产占据半壁江山。2024年中国对美国的创新药授权数目占所有对美授权数目的31%，2025年一季度占比进一步提升至50%。这得益于中国凭借工程师红利，能以相对更低的成本获得性价比更高的药品，在药品改良和优化上占据优势。

从临床开发角度，受益于过去20年创新技术积累，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加，2024年已有704款原创新药首次进入临床，数量位居全球第一。而且，中国创新药在美国将获得更广阔的商业市场，如特瑞普利单抗在美国的定价是中国市场的32倍，呋喹替尼和泽布替尼的定价分别是中国市场的24倍和10倍。

国内创新药市场同样持续增长。2015至2024年，创新药核心医院市场规模从1374亿元发展至2576亿元，年复合增长率8.8%，国内企业市场份额从18.7%提升至27.8%。获批层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短，中国企业未来将有较大先发优势。不过，药品从医保准入到临床广泛使用时间较长，2022年起进医保的创新药品种有望在未来三年迎来放量周期。

政策层面，近年来产业政策持续引导鼓励创新药行业发展，提高行业效率，预计未来“最后一公里”支付端改革也有望落地。在此背景下，由葛兰管理的中欧医疗创新股票基金业绩迎来回暖，于6月4日创下近6个月新高，在同类基金中名列前茅。该基金重仓港股创新药，前十大重仓股中多为在港上市的创新药企业，例如药明合联、康方生物等。

在基金一季报中，葛兰表示仍旧看好创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产替代等方向，全球合作持续推进及关键临床数据披露值得期待。