📖书名：《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》 ✍🏻作者：沃伦·巴菲特 1. 如果你将自己定义为一个企业的持有人，那么，这个企业的管理如何，长期而言，对公司价值以及未来的股票价格将有着非常重大的影响。当然，如果你是个投机者、赌徒、炒家，长期的公司管理优劣对于你短期持股几乎没什么影响。 2. 如果我们对一只股票有良好的长期预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非有人报给我们一个非常有吸引力的价格。 3. 由于我们投资的企业都是些优秀的公司，它们合理地使用富余资产，比如投资到企业自身当中，或是从市场上回购股票。表面上看，这些公司的每一项资本决定并没有直接使我们受益，但它们留存下来的每一美元都产生了更高的收益。最终，实际上，我们从这些企业运营中获得了实实在在的透视盈余。 4. 像市场先生、安全边际一样，能力圈原理也是格雷厄姆、巴菲特智慧投资思维的三大支柱之一。这个原理讲的是，投资者仅仅需要聚焦于自己看得懂的公司，聚焦于你自己了解的公司。 5. 你不必成为懂得任何公司的专家，或者，你也不必成为懂得很多公司的专家。你需要的仅仅是，能够正确地评估在你能力圈内的公司。这个圈子的大小并不特别重要，然而，知道这个圈子的边际非常关键。 6. 巴菲特工具箱中的一件特殊工具是“内在价值”——一个企业在其存续期间创造的所有现金的折现值。虽然表述起来简单，但内在价值的计算既不容易，也具有主观性。内在价值的计算，取决于对于未来现金流的估算和未来利率变动的估算，但是它关乎企业的终极本质。 7. 内在价值、账面价值、股票价格三者之间的关系交织在一起，它们各有其道理，但并不是一回事。 8. 企业成功被市场确认的速度并不重要，只要公司能以令人满意的速度提升内在价值。实际上，被认可的滞后性也有一个好处：它会给我们以便宜的价格购买更多股票的机会。 9. 我们要求这家公司具有以下几个特征： ①我们能够理解； ②具有良好的长期前景； ③具有诚实且能干的管理层； ④能以非常有吸引力的价格买到。 10. 学习投资的学生只需要学好两门功课就足够了——如何评估一家公司的价值，以及如何对待市场价格。 11. 如果你不打算持有一只股票10年，那就不必考虑甚至持有10分钟。 12. 时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。