嘉和生物宣布与亿腾医药合并，创新药企反向上市破局资本寒冬

近日，亿腾医药通过反向收购嘉和生物启动上市进程的消息引发广泛关注。这一交易是港交所自2018年设立18A规则以来的首例反向收购案例，标志着生物医药领域在当前资本环境下探索上市路径的新尝试。

交易概况：反向收购完成后亿腾占主导

2024年10月7日，嘉和生物发布公告宣布与亿腾医药订立合并收购协议。根据协议，嘉和生物将以配发及发行约18.21亿新股的方式完成对亿腾医药的收购。然而，从交易结构来看， 合并完成后，亿腾医药将成为新公司的控股方，其股东持股比例达到77.43%，而嘉和生物原股东的持股比例仅为22.57%。

互补性显著：嘉和生物与亿腾医药的双赢合作

嘉和生物与亿腾医药的合并被认为是当前市场环境下的一次高度互补的合作。嘉和生物成立于2007年，专注于肿瘤及自身免疫药物的研发，曾凭借业内诸多资本大佬的加持在一级市场备受追捧。然而，上市后公司因研发进展缓慢、竞争对手抢占市场以及财务状况不佳逐渐掉队。

与之形成鲜明对比的是亿腾医药的强劲商业化能力。作为一家以医药销售起家的企业，亿腾医药近年来逐步向创新药研发转型，同时保持了稳定的盈利能力。此外，亿腾医药拥有覆盖超过17000家医院的销售网络和全球供应链管理体系，这些资源正是嘉和生物急需的商业化支持。

此次合并交易完成后，嘉和生物能够借助亿腾医药的强大商业化平台加速产品落地，而亿腾也将顺利实现上市。

并购市场迎来政策利好

此次嘉和生物与亿腾医药的合并交易的达成也得益于近期并购市场政策的放宽。2024年下半年以来，港交所对并购要求的放松，尤其是允许借壳和跨界并购的政策调整，为市场注入了新的活力。一位投资人表示：“现在的政策对并购非常有利，很多公司都在寻找合适的壳资源，整个市场已经动起来了。”

对于投资机构而言，两家公司的合并优势互补，让新公司转型升级为Biopharma，进一步推高市场估值。嘉和生物与亿腾医药的交易背后，汇聚了高瓴、红杉、淡马锡等顶级投资机构的身影。合并后的新公司不仅在资源整合上具备优势，也能够在发展过程中得到足够的资金支持，有望在目前医药行业的混战中冲出重围。

亿腾医药通过反向收购嘉和生物启动上市进程，不仅为自身开辟了新的发展路径，也为港股生物医药板块提供了标志性案例。随着政策环境的优化和资本市场的逐步复苏，类似的并购交易或将在未来成为更多企业的选择。