电动化下半场拼什么？从负债结构看中外车企差距——中国车企“借钱搞三电”，老外还在“补燃油车窟窿”

最近国内外车企2024年的财报数据相继出炉了，咋一看，好多车企的负债数字看着都吓人。那么为啥车企都爱“背债”呢？因为车企的规模越大、营收越高，就越需要“借钱搞事”，自然其总负债也就高了。都说外行看热闹，内行看门道，别一听负债高就觉得这家车企要玩不转了，重点要看这些车企借的什么钱，还有就是借来干啥用了。像国外的通用、福特的负债率均超过75%，丰田、大众更是负债破万亿。毕竟汽车这行天生就烧钱，无论是研发新车、建工厂、铺供应链，样样都得砸钱。就像丰田一年卖1082万辆车，营收2.2万亿，背后跟着2.73万亿的负债一般。即便是咱们国内的车企也不例外，比亚迪负债率70.7%，长城、上汽也都不低。因此业内达成的专业共识是，总负债与企业规模和营收相关，销量越高、产业链越长的车企，资金沉淀量自然更大。

但需要注意的是高负债≠高风险，关键要看钱花哪儿了！大家仔细研判后会发现，中外车企的“借钱差距”是非常大的，这里敲黑板划重点了，他们的负债其实分为了“有息”和“无息”两种负债。国外车企借的多是有息负债的“贵钱”，比如丰田，68%的负债都是要付利息的（福特66%），相当于一半以上的债都在“利滚利”，每年光利息就压得喘不过气。尽管现目前全球车企都在砸钱搞电动化，关键这些外企还指望着主打的传统燃油车继续啃老本，借钱扩张更像是拆东墙补西墙，老业务拖后腿，新业务投入了但见效慢，于是乎就陷入了借钱-还钱-再借钱的无限循环。

而国内车企负债逆袭靠的是聪明杠杆，就拿比亚迪来说，人家把钱砸在三电系统、芯片自研、产能扩建上，负债变成了技术专利和市场份额。你看比亚迪负债率这两年持续下降，说明赚的钱能覆盖负债，而通用、福特还在高位打转，妥妥的“钱花在刀刃上”vs“钱花在刀把上”。且负债方面有息负债仅占总负债的5%，更多的是无息的经营性负债，也就是针对上游供应商的应付账款，但平均127天的账期相较国际车企动则半年以上的支付周期已经算快的了，如此这般既盘活了自己的现金流，又没把供应商逼太紧，毕竟供应商有钱赚，才愿意跟着你搞研发、扩产能，并形成良性循环，继而把负债率慢慢降下来。所以啊，别看负债数字吓人，国产车企的财务韧性其实藏在细节里。电动化下半场，拼的就是这种“把负债变成竞争力”的真本事，你觉得咱分析得如何？评论区聊聊吧！