先说个扎心的事。之前有段时间，A股有一波舆论浪潮，说是看指数不准，要看平均股价。平均股价才能反映股民或基民的真实收益。这事儿想想就挺扯的。你想嘛，茅台2万亿的市值，股价1500；工商银行2.5万亿的市值，股价7块；建设银行2.2万亿的市值，股价9块。如果看三者平均股价的话，那权重几乎都在茅台这儿了。工行和建行的股价变来变去，对市场平均股价的影响微乎其微。可工行和建行里又有大量的投资者。显然，看平均股价是不合理的。但为什么这些人偏要这么说呢？因为他们总要给自己找一个亏钱或不赚钱的理由嘛。就像前面说的，即使银行大涨了，但对A股整体的平均股价影响很小，所以平均股价依旧表现不好。事实上，从2021年12月到2024年9月，A股的平均股价确实大幅下跌，从28块一路跌到14块。跌幅高达50%。你看，这不就成完美受害者了嘛。在他们看来，这就是他们收益不佳的根本原因，由此就可推导出A股垃圾，错不在我
可现在连这个理由都找不出来了，因为2024年9月至今，A股所有公司的平均股价从14块涨到21块，涨幅高达50%。包括本轮贸易战的调整。A股的平均股价已经收复了贸易战以来的所有下跌。
那么问题来了，当初那些说平均股价才是真实情况的投资者，如今能做到平均股价的强悍收益吗？到这还没完。最最最关键的是，如果你把时间拉长，你会发现连A股的平均股价也是长期上涨。即使平均股价这个观察指标并不合理。下图是A股平均股价的走势。时间区间是2005年到2025年。
结论很明确，从平均股价的角度看，尽管A股的牛市并不确定、错落有致，经常发疯、偶尔调皮，但是A股的熊底是确定性长期上抬的。2005年熊底，A股平均股价是4.3块；2008年熊底，A股平均股价是5.8块；2012年熊底，A股平均股价是9.3块；2018年熊底，A股平均股价是10.7块；2024年熊底，A股平均股价是14.0块。而把这些熊底连起来，就是一条持续上扬的直线。我说宽基指数是长期上涨的，你说不对，要看平均股价。现在平均股价也是长期上涨的。那你还要怎么说？所以这里我要说一个暴论：A股就是长期上涨。这是一个事实。但我也承认另一个事实，那就是很多人在A股是亏钱的。原因也很简单。不管是从宽基指数还是从平均股价的角度观察，A股的波动都很大。涨的时候就特别好，动不动涨个2、3倍，3、5倍的。而且往往在2~3年内就完成上涨，涨幅非常疯狂，收益非常惊人，远超美股。像A股的平均股价，2倍以上的上涨，过去20年有4次，每隔5年就有一次。但跌的时候又特别惨，一跌就是50%，甚至更多。对于美股来说，跌50%属于绝对超级大熊市了。一般10年甚至20年才会有一次，但是A股每隔3~5年就有一次。还是说A股的平均股价。过去20年跌幅超过50%的大熊市，就有4次。平均下来是每5年1次。波动惊人。
因此，即使a股是长期上涨的，但投资者总是在暴涨后才冲进来。只有大涨，连续大涨，他才会相信、他才会大买、他才会满仓。可想而知，等到下跌，他死得会有多惨。即使他再怎么补仓，都很难救回来。我还记得上一轮牛市，是从2019年到2021年。2019年股市涨了50%，很多人不信，他说再看看。2020年又涨了50%，他憋不住了，开始买入了。2021年，又涨了30%，他觉得自己买得很对，赚到钱了，仓位也加满了，然后就没有然后了你说投资者为什么会这样呢？说白了，就是一个心态问题。或者说，大部分投资者对于股价的高低并没有理性的判断。他们唯一看的就是涨幅。一个东西上涨了，那还要怀疑一下。但如果连续上涨，持续上涨，涨幅很大，别人都赚钱了，就他没赚到。那心态就开始出问题了，他就要开始追涨了，最后就要亏钱了。这就是人性。说来说去，你要克服的就是人性，你要做的就是价值投资。所谓价值投资，巴菲特和芒格这些人说得很明白了，一句话总结——用便宜的价格买好的公司。也可以说，用非常便宜的价格，买平庸些的公司。但问题是，知易行难。学了半天价值投资，回头一涨就是要不要追，一跌就是怎么回事。
看了也白看，学了也白学，知了也白知。
所以，今年的伯克希尔股东大会，我没写。因为我知道，写了也白写。最后说回股市。问题是好的公司或平庸一些的公司，什么时候才能出现便宜的价格呢？那只能是市场恐慌的时候，是市场不相信的时候。这也是我们买入的时候。现在你觉得大家恐慌吗？大概率没那么恐慌了，完全不像去年9月那会儿。但你说大家相信吗？我说句实话，很多人依然不相信，至少是半信半疑的。很多投资者依然有大量现金在市场之外，他是不愿意买入的。现在只敢少量买入，轻仓持有。所以，从我的各项数据来讲，现在是处于A+的投资机会。你从情绪面的角度讲，其实也处于A+的这么一个状态。赶不上S级那么好的机会了，但依然是可以持有和买入的。至于什么时候到A-，我会提醒大家的。届时记得控制下仓位。这里不是说我的组合收益有多好，而是说如果你难以跑赢市场，那还不如直接买组合。我就这么说吧，组合成立4.5年，运营了14个季度。这14个季度里，只有1个季度轻微跑输市场，其他所有季度都能跑赢。长期实现了20%的超额收益，碾压了80%的基金经理。
今天就这样，报一下格雷厄姆指数2.19。上次说3300开打赏的，就先不开了。我打算到A-再开。届时摔杯为号！
