新茶饮美股第一股诞生 霸王茶姬124亿营收神话靠“烧钱”？

中国新茶饮品牌霸王茶姬正式登陆美股，新茶饮赴美第一股诞生，30岁的CEO张俊杰凭借公司上市身家飙升至亿万富翁。招股书显示，2022年-2024年，霸王茶姬营收从4.92亿元增长到124.05亿元，净利润也扭亏为盈，2024年达25.15亿元。然而，销售费用在这三年间激增近11倍。

霸王茶姬的营销投入是典型的“以规模换市场”策略，短期可快速提升品牌影响力，但长期需证明其用户留存率和单店盈利模型的可持续性。若未来无法降低对营销的依赖，资本市场或对其估值逻辑提出质疑。

财经观察者站 嘉明

霸王茶姬30岁CEO成亿万富翁

北京时间4月17日晚间，霸王茶姬在纳斯达克上市，新茶饮赴美第一股诞生。霸王茶姬一线员工代表、加盟商伙伴和投资人伙伴共同敲钟。

霸王茶姬是2017年创立于云南昆明的中国茶饮品牌。“把茶做到骨头里”是创立之初提出的理念。

此次IPO募集的资金，将用于科技投入、新品研发、扩大门店规模、构建海外供应链网络等。

霸王茶姬股票代码 CHA，即“茶”的拼音，显示了霸王茶姬登陆纳斯达克的目标：将茶推广到全世界，让茶在全球饮品市场中回归到其应有的高度。

30岁的CEO张俊杰也成为了亿万富翁。截至4月17日收盘，霸王茶姬股价大涨15.86%，报收于32.44美元。彭博亿万富翁指数显示，霸王茶姬CEO张俊杰的净资产达到了21亿美元。这是彭博亿万富翁指数首次对张俊杰的财富进行评估，他的财富全部来自其持有的霸王茶姬股份。招股书显示，张俊杰为霸王茶姬控股大股东，持有19.9%的A类普通股，38.7%的B类普通股。

天眼查App显示，霸王茶姬关联公司北京茶姬餐饮管理有限公司成立于2020年12月，法定代表人为张俊杰，注册资本约3799.97万人民币，经营范围包括餐饮管理、供应链管理服务、餐饮服务、食品销售等，由CHAGEE INVESTMENT PTE.LTD.全资持股。对外投资信息显示，该公司全资持股8家存续公司。通过直接或间接持股，该公司拥有70余家企业的实际控制权。

商业履历信息显示，霸王茶姬创始人张俊杰名下共关联16家企业，其中10家为存续或开业状态，包括四川茶姬企业管理有限公司、昆明霸王茶姬餐饮管理有限公司等。

截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达到6440家。其中，有6271家是加盟店。这些门店在北上广深四个一线城市布局有696家，在新一线和二线城市有3110家。

霸王茶姬近年来展现出惊人的增长势头，其财务数据呈现爆发式增长轨迹。2022年、2023年2024年，霸王茶姬营业收入分别为4.92亿元、46.4亿元、124.05亿元，净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

2024年，霸王茶姬GMV达295亿元人民币，同比增长173%，在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元。

值得注意的是，支撑这种高速增长的背后是激进的营销投入。2022年、2023年2024年，霸王茶姬的营销支出分别为7360万元、2.6亿元、11亿元，销售费用三年激增近11倍。

分析人士指出，霸王茶姬2024年营销费用达11亿，若未来市场竞争加剧（如价格战、新品牌入局），可能需要继续加码营销，挤压利润空间。茶饮行业同质化严重，霸王茶姬的“国风茶饮”定位能否持续吸引消费者，避免陷入营销内卷，是关键。长期来看，需平衡增长与盈利，逐步从“烧钱换市场”转向“产品+品牌”双驱动。