昨晚，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.75%-4.00%区间，这是2025年以来的第二次降息，此前已于9月17日完成一次25个基点的降息操作。以下从降息原因、政策信号、内部分歧及市场影响四方面，对此次降息进行解读：
一、降息原因：应对经济放缓风险，缓解金融条件压力
从经济基本面来看，美国经济虽保持温和扩张态势，但核心数据已显现隐忧：今年以来就业增长节奏放缓，失业率虽截至8月仍处于低位，但已呈现小幅上升趋势，就业市场下行风险有所抬升；同时，通胀水平自年初起有所回升，且持续维持在相对偏高区间。叠加经济前景的不确定性进一步加大，美联储为对冲经济放缓风险、缓解金融条件收紧带来的压力，最终决定实施此次降息。
二、政策信号：12月结束缩表，货币政策转向显灵活
此次降息同步释放关键政策信号：美联储明确将于12月1日起结束资产负债表缩减（缩表）操作，这标志着其货币政策迎来显著转向，将有助于持续维持市场流动性充裕。联邦公开市场委员会在声明中强调，将持续监测最新经济信息对前景的影响，若出现可能阻碍政策目标实现的风险，将酌情调整货币政策立场，充分体现了美联储政策的灵活性及对经济风险的高度关注。
三、内部分歧：鹰鸽观点碰撞，未来政策路径存疑
本次议息会议呈现“鹰鸽双飞”的格局，凸显美联储内部对降息路径的分歧：美联储理事米兰主张更大力度宽松，提议一次性降息50个基点；而堪萨斯城联邦储备银行行长施密德则持谨慎态度，认为应维持当前利率水平不变。这种内部分歧使得未来美联储的货币政策走向更趋不确定，市场需持续关注后续信号释放。
四、市场影响：美股分化、降息预期降温，债市汇市波动
降息落地后，全球市场反应呈现分化特征：
- 股市方面，美股三大股指走势不一，大型科技股多数上涨，热门中概股则涨跌互现；
- 利率预期方面，交易员显著下调了对美联储12月降息的押注，当前市场预计12月降息概率为71%，较此前的90%大幅回落；
- 债市与汇市方面，美元指数呈现震荡波动态势，美国两年期国债收益率涨幅进一步扩大，10年期国债收益率也同步走高。
