李斌称四季度盈利目标必须实现
十年亏了1000多亿！李斌这么坚定要这季度实现盈利，蔚来能实现吗？
前两天蔚来内部会议上，李斌非常坚定地要四季度盈利的目标必须实现，说这事儿是第一目标和证明运营能力的答卷……现在离年底只剩70多天了，今年上半年蔚来都亏117亿了，很多人觉得已经颓了，但我觉得四季度盈利还真可能会实现，下面分析一下为什么……
熟悉蔚来的人都知道，这不是李斌第一次提盈利目标，去年蔚来十周年的时候他就计划当年盈利，因为最终没能兑现，才把时间点改到2025年Q4，这次内部会议连“冲锋号”的说法都用上，可见压力有多大，毕竟李斌不能再推了。
2014蔚来[超话]年成立后就定位清晰，只做高端车，2018年推出的第一款车蔚来es8就定价40多万，主打换电服务，很快成了造车新势力的“明星”，当时“蔚小理”的说法里蔚来汽车[超话]是老大。
但问题是高端市场盘子太小再加上没有品牌积淀，所以销量上不去，除了2020年交付量翻倍把亏损降低一半之外，基本一年都是亏损百亿，2022年亏损增大，2023年亏损破两百亿……
2024年蔚来终于想通了，推出了中端品牌“乐道汽车”和更亲民的“蔚来 萤火虫”，形成“蔚来（高端）+乐道（中端）+萤火虫（入门）”的布局。现在乐道L90、全新ES8成了销量主力，萤火虫交付三个月就卖了一万多辆，产品线算是补全了。
人家都是越卖越赚翻，怎么蔚来越亏越多呢？蔚来的盈利之路堪称“血泪史”。从创办到现在，累计亏损已经超过1000亿，2024年前三季度就亏了150多亿。今年第一季度亏损了67.5亿，二季度情况才稍好，亏损环比收窄30%，毛利率升到10%。
最尴尬的是2024年Q3，车卖得比以前多，营收反而降了2.1%，主品牌单车售价从31.4万跌到26.9万，高端形象受了重创。直到2025年乐道l90、全新ES8上市，才总算看到转机。
今年其实是蔚来的分水岭。上季度交付量暴涨到8.7万辆，同比增40.8%，9月单月更是卖了3.47万辆。更关键的是毛利率，Q2已经到10%，Q3因为高毛利车型放量，业内预测只会更高，这是十年来离盈利最近的一次。
其实要判断蔚来能不能盈利，核心看“收入够不够覆盖成本”。内部会议上李斌拆解的三个动作，刚好对应“增收入、降成本、提效率”，我们一个个算算账。
1. 销量：蔚来给Q4定了15万辆的交付目标，相当于每月卖5万辆，乐道L90上市20天就交了6400台，现在订单有3-4万辆，Q4要交付4万辆；新ES8订单同样有3-4万辆，12月产能要冲到1.5万辆/月；加上萤火虫比较稳定的输出，15万辆还真有可能实现；
2. 毛利：不同品牌毛利差异很大，蔚来主品牌能到25%以上，乐道15%以上，萤火虫10%以上。Q4卖的主力是高毛利的全新ES8（20%+）和中毛利的乐道L90（15%+），整体毛利率能拉到16%-17%。按15万辆、均价30万算，营收450亿，毛利就有72-76.5亿；
3. 成本：蔚来靠技术和管理抠成本，自研芯片上车，每辆车能省1万元；把线缆接口标准化，单车成本减1000元。还有供应链协同，乐道和蔚来车型共线生产，产能利用率上去了，成本自然也就降了；
但也不是稳赢，蔚来现在还面临两个不确定因素，一个内部一个外部，内部就是产能是否跟上，上个月新ES8才开始交付，之前有机构预测月销顶多3000台，现在要冲1.5万辆/月，产能爬坡能不能跟上是个问号，要是交付太慢了，少赚钱都是小事儿，丢订单事就大了，估计李斌现在盯得就是这个事儿。
还有一个外部的因素就是同行竞争会不会搅局，毕竟年底是车企冲量旺季，而且加上明年的新能源购置税政策变动，像问界、小鹏都在降价促销，但现在蔚来主品牌已经主动收了促销，要是对手杀价太狠，乐道的销量可能受影响，那就会拉低毛利。
综合来看，蔚来Q4盈利的概率超过70%。一方面，15万辆销量和16%的毛利率确实能带来70亿以上的毛利；另一方面，通过自研和管理优化，成本能压到可控范围，只要产能不崩盘，实现单季度盈利其实问题不大；但也别抱太高期待，毕竟这十年亏了千亿，短期要赚大钱也不现实。不过对李斌来说这次盈利的意义根本不在于赚多少，而是要证明“多品牌战略+成本控制”这条路能走得通……
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