快讯快讯 美联储主席鲍威尔表态！！ 9月24日，美国的金融圈又迎来了一场大新闻，美联储主席鲍威尔开门见山地说了：美国经济现在就像走钢丝，没有哪个选项是完全没有风险的。 鲍威尔此次讲话的背景十分特殊。美国2026财年国防预算申请额已达9860亿美元，创下冷战结束后的新高。与此同时，联邦债务规模突破37万亿美元，国债收益率曲线出现罕见倒挂。美联储既要为巨额军费提供融资支持，又要防止通胀反弹，政策空间被压缩到极致。 值得注意的是，鲍威尔特别提到"供应链安全因素正在重塑通胀结构"。这直指当前经济的核心矛盾：为应对大国竞争，美国推动关键产业回流，导致生产成本系统性上升。 军工产业链的重构尤为明显，F-35战机的零部件成本较五年前上涨了34%，这直接推高了国防开支的实际压力。 与历史上类似时期相比，当前局势呈现三个新特点：首先是军事开支的刚性增长不同于冷战时期，如今更多投入高科技研发；其次是债务规模远超里根时代，政策回旋余地更小；最重要的是美元地位面临挑战，黄金与比特币的避险属性增强。 回顾1968年越南战争时期的政策抉择，时任美联储主席马丁曾在军费激增与通胀控制间艰难平衡。 但如今的情况更为复杂：人工智能、太空竞赛等新领域投入巨大，其经济效益却存在滞后性。鲍威尔面临的，是一场多维度的政策考验。 国防开支对经济的影响正在发生质变。传统上，军费投入通过乘数效应刺激增长；但现在，高科技军备竞赛正在改变这一模式。 以太空军为例，2025年预算增至380亿美元，但其带动的产业链主要集中于少数高科技企业，就业创造效应远不如传统制造业。 鲍威尔的"走钢丝"表态，折射出美元地位面临的挑战。美国军事优势一直是美元霸权的重要支撑，但如今这种关联正在产生反作用。为维持全球军事存在，美国必须承受巨额赤字；而赤字扩大又削弱美元信用，形成难以破解的循环。 近期黄金价格突破2800美元/盎司，各国央行持续增持黄金储备。沙特首次接受人民币支付石油款项，这些信号表明，美元与美军"双支柱"体系出现松动。鲍威尔需要平衡的是：既要保持军事投入维护霸权基础，又要防止财政透支危及货币信用。 高超音速武器、太空侦察系统等新一代装备的研发投入呈现指数级增长。美国空军第六代战机项目仅2025年就需投入280亿美元，这相当于美联储全年国债购买规模的12%。这些投入的特别之处在于：其经济效益高度不确定，但停止投入就意味着战略优势丧失。 人工智能军事化带来的挑战更为深远，五角大楼的"联合全域指挥系统"需要超算中心支持，这些基础设施投资具有沉没成本特性。鲍威尔需要权衡的是：这些看似"非生产性"的投资，是否值得以牺牲传统经济部门为代价。 面对困境，美联储有三种可能选择：一是维持现状，承受通胀适度上扬；二是收紧政策，但可能触发军工企业债务危机；三是寻求结构性改革，但这需要政治共识。从鲍威尔表态看，美联储正试图在第二和第三种路径间寻找平衡点。 军备竞赛时期往往伴随金融创新，1980年代国债期货的推出就与冷战升级有关。当前美联储正在研究的"数字美元"项目，部分动机也是为军事开支提供更灵活的融资工具。但这种金融创新本身也蕴含新的风险。 鲍威尔的困境具有全球影响，日本央行被迫维持收益率曲线控制，以配合美债发行；欧洲央行放缓缩表步伐，为北约军费提供融资支持。这种政策协同正在重塑全球货币体系，新兴市场国家被迫承受资本流动冲击。 特别值得关注的是石油美元体系的变化，沙特与中国的本币结算协议规模扩大，俄罗斯建立黄金锚定货币体系，这些动向都在削弱美联储的政策传导效率。鲍威尔需要思考的是：如何在一个多极化的世界中，维持美元政策的有效性。 2025年第四季度将迎来多个决策窗口：11月的G20财长会议可能协调军事融资政策，12月的北约峰会将确定2027-2030年军费目标，明年1月的新财年预算需要国会批准。这些时点都将考验鲍威尔的政策定力。 从市场信号看，30年期国债收益率已反映长期通胀预期，军工企业债券利差走阔显示风险积累。鲍威尔需要在这些指标失控前找到平衡点，否则可能重蹈1960年代"枪炮与黄油"不可兼得的覆辙。 美联储的困境本质上是美国战略选择的金融映射。当国家安全诉求压倒经济理性时，货币政策就变成了"带着镣铐的舞蹈"。鲍威尔的"走钢丝"比喻，既是对现实困境的坦诚，也是对政策空间的无奈承认。 这场平衡术的结局，将决定未来十年的国际格局。是重蹈历史上大国过度扩张的覆辙，还是找到可持续的竞争模式，答案就藏在美联储的每一次议息会议纪要中。 信息来源：美联储主席鲍威尔重申未来没有无风险的政策路径 2025-09-24 00:38·财联社
