炮弹一响黄金万两是老黄历了，这回中东打得热闹，黄金反倒跌了，原因就仨。 美元太猛压住金价，美联储死活不降息，美元蹭蹭涨。黄金是用美元买的，美元一贵，大家买黄金就肉疼，干脆不碰了。 都说美元和黄金是 “冤家对头”，美元一强，黄金就得 “低头”。这次也不例外，中东冲突闹得正凶的时候，美元指数蹭蹭往上涨，一度都快摸到 100 大关了。 为啥美元这么猛？一方面，美国在中东的军事动作让大家觉得美元更 “靠谱”，避险资金都往美元这儿跑；另一方面，美联储死咬着利率不降息，4.25%-4.5% 的高利率，把全球的钱都吸到了美元资产上。黄金可是用美元计价的，美元贵了，买黄金的成本自然就高了，大家都觉得肉疼，干脆就不碰黄金了。 再看看美联储的态度。美联储的利率政策对黄金影响可大了。本来市场都盼着美联储赶紧降息，可人家就是不松口。6 月份的利率会议上，美联储直接宣布维持利率不变，还说要再观察观察关税对通胀的影响。 这一下，市场的降息预期就像被泼了冷水，一下子就降温了。要知道，降息能降低持有黄金的机会成本，可现在不降了，黄金的吸引力就大打折扣。。 按理说，中东局势这么紧张，黄金作为避险资产应该很抢手才对。可这次不一样，冲突来得快去得也快，以伊停火的消息一出来，市场的避险情绪一下子就没了。 而且，黄金的需求结构也变了。以前黄金首饰和投资需求占大头，可现在央行购金虽然还在持续，但速度明显放缓了。再加上黄金价格太高，普通消费者和投资者都有点吃不消，需求就这么被压下去了。 这三个原因一叠加，黄金价格就像被三座大山压着，想涨都难。不过，这也只是短期的情况。从长期来看，美元信用在削弱，全球地缘政治风险也没消停，黄金的避险属性和央行购金的需求还是在的。