【今日股评】成也萧何，败也萧何。
正是因为权重股的表现差异，今天沪深两市开盘和收盘的时候出现了非常明显的异动。
开盘的时候,因为受比A股开盘更早的恒生指数集合竞价的影响（恒生指数大金融今天普遍高开），直接导致A股的金融股同样全面高开。我们看到前面半小时沪深两市出现了一波明显由金融股带动的上冲行情。但是全天总体而言，却是一个冲高回落的过程。
到尾盘的时候，其实指数层面上依旧波澜不惊。今天是 MSCI 也就是明晟指数调仓的日子，结果最后时刻一部分权重指标股在集合竞价阶段大幅度跳水，由此对指数构成很大的压制，最终直接导致上证指数跟深成指都出现了明显的回落。
最终集合竞价跳水幅度比较大的，一个是房地产的新城控股，一个是位列周期股的中国神华（其实神华并不在MSCI剔除名单行列）；深圳市场上面影响比较大的，一个是深开股份，另外一个是华侨城。
当然还有一些金融股也受到影响，所以尾盘急剧放量，同时伴随明显的回落。这是阶段性的现象，到下周可能就会恢复常态，这只是机构调仓造成瞬间的一个异动。
今天 A股的表现应该还是可圈可点。为什么这么讲？因为大多数沪深两市的指数是翻红的，一方面指数上涨，另外一方面个股上涨的面积就更大， 差不多2: 1 还要多一点。如果只是配合成交量来看，A股的表现应该讲还是比较强的，区别就在于权重指标股比较萎靡。
而如果从指数层面上来看，指数越小压力越大，不管是上证、深成指，还是创业板，今天的跌幅一个比一个大。
相反，中证500、中证1000、中证 2000，甚至微盘股，他们的压力就普遍要小，甚至大多数时间它们的涨幅还是不错的。所以，这是盘面上权重指标股跟一般小盘股的轮动。
这一轮市场调整，A股跟港股甚至美股里的中概股，实际上产生了一个明显的联动关系。这三个板块就是一根绳上的蚂蚱，不管是在美国股市交易，还是在香港股市交易，还是A股交易，它是有比价效应的。
昨夜今晨，美国的主要指数大幅度下跌，但是中概股则是上涨的，幅度为1.37%。这种效应传导到港股，结果就是一改昨天的颓势，今天大幅高开。虽然最终也是力有不逮、逐级回落，但是总体上来讲它跟中概股保持了一致。港股的这种强势又传导给A股，所以A股在上午有顽强的表现。这就是一个联动关系。
从这三个板块在过去一个月的表现，我们就可以看出端倪来，尤其是港股。港股指数上涨了 20% 左右，美国中概股指数实际上也上涨了 20% 左右，而这两个板块的上涨幅度又普遍高于A股上证指数跟深成指。A股5月以来就在3100点区间盘整，仅指数层面上这个涨幅要远远小于中概股跟港股。那么港股的带动力量又主要是地产，涨了一倍；保险涨了50%；银行涨了20%。其中，银行的上涨幅度跟指数的上涨幅度一致。
考虑到香港市场上科技股含量比较大，不管是腾讯也好，小米也好，美团也好，他们上涨多少呢？33%。这个上涨幅度介于保险跟这个银行之间，所以一定程度上港股的上涨是这几个板块力量联动推动的，而最重要的一个标志，就是港股的成交量从1000 亿不到已经放大到了将近2000亿。
当然连续调整之后，现在的成交量又回落到1000亿左右了。就看港股什么时候结束调整，A 股才有可能产生向上的联动。（不明确因素依然存在，比如今天下午突传高层要求降低微信移动支付市场份额，导致后者股价由红变绿。）
清楚了底层逻辑之后，说到底，中国资产估值还是严重偏低了。如果外围市场趋稳，如果国内改革开放的势头保持延续，如果房地产市场稳定可期，那么目前 A股的主要的权重指标股，其实估值都偏低—跟国际市场比是这样，跟自己过去的历史记录比，也是这样。
既然低估，甚至是严重低估，早晚会有一个估值恢复的过程。(本文数据来自：choice数据）
一句话点评：待从头。
