腾讯发布2025年第三季度财报，营收1928.7亿元，同比增长15%；非国际财务报告准则下经营利润为726亿元，同比增长18%；毛利率提升至56%。三大核心业务：游戏、广告、金融科技及企业服务均实现增长，AI投入进入落地期。具体来看：- ToB业务双位数增长，AI驱动企业端提效：金融科技及企业服务收入达到582亿元，同比增长10%。其中企业服务部分维持双位数增长，得益于云服务和微信小店等AI场景应用带来的技术服务增长。AI客户对数据基础设施需求持续升温，带动腾讯云对象存储、数据库、大数据等产品收入上扬。- AI研发高投入，基础模型持续突破：三季度研发投入同比增长28%，达228亿元，创下单季新高。混元大模型图像生成能力在国际榜单LMArena中排名第一，3D生成模型几何分辨率达到1536³，支持完整的3D AI内容创作管线。混元在编程、数学、科学推理等领域持续迭代，并开源多个模型，下载量已超300万。- AI能力已渗透产品全链条：“元宝”功能已融入视频号、公众号、腾讯会议等多个微信生态场景，支持摘要生成、评论互动、内容跳转等；腾讯AI浏览器、搜狗输入法、AI工作台等产品持续引入Agent能力；企业端则覆盖AI代码生成（CodeBuddy）、电子签审阅、AI知识库问答等，多个场景效率成倍提升。- 广告和游戏业务回暖，AI提升投放ROI：广告收入362亿元，同比增长21%，一半增长来自AI驱动的eCPM提升，另一半来自曝光量增长。AIM+智能投放系统初期成效明显，推动中小和大型广告主提升投放效果。游戏方面收入636亿元，增长23%，《三角洲行动》《无畏契约》等拉动本土市场，《消逝的光芒：困兽》与Supercell拉动国际市场。- AI基础设施升级，国际业务同步扩张：云智算系统服务能力大幅提升，模型启动速度提升17倍，推理速度提升4倍。国际业务成为腾讯云新增长引擎，三季度与中东、欧洲、东南亚多家企业达成合作，客户数同比翻倍。腾讯已在全球设立11个区域办公室，建设9大技术支持中心，持续加码基础设施全球化。- 腾讯选择稳扎稳打的AI路线：尽管资本支出同比下降24%，但腾讯强调GPU资源无瓶颈，整体投资更聚焦高效落地和产品导入，而非单纯扩张。腾讯内部定位AI为“效率工具”，强调供需双侧联动，不盲目追求模型参数规模，而是更重视AI和业务场景的耦合深度。整体来看，腾讯Q3的增长更多来自“产品能力+客户需求”的同步共振，而非单一概念拉动。无论是AI模型、研发能力、产品整合，还是客户落地案例，都显示出从基础技术到产业应用的全链路打通。
